12월 FOMC 의사록 공개, 연준 내 금리 인하 속도 두고 의견 갈려

미국 연방준비제도(연준)의 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록이 공개되면서, 당시 금리 결정 과정에서 연준 위원들 사이에 상당한 의견 차이가 존재했음이 확인되었습니다. 이번 회의에서 25bp 금리 인하가 결정되었으나, 향후 추가 인하의 시점과 속도에 대해 위원들 간의 시각이 엇갈렸던 구체적인 내용이 드러나면서 시장의 관심이 집중되고 있습니다.

1. 연준 이슈 한눈에 보기

12월 FOMC 회의에서 연준은 연방기금금리 목표 범위를 3.50~3.75%로 25bp 하향 조정했습니다. 이는 9월에 금리 인하를 재개한 이후 세 번째로 이루어진 인하 조치였습니다. 하지만 공개된 의사록에 따르면, 이 결정은 만장일치가 아니었으며, 일부 위원들은 금리 동결을 주장하기도 했습니다. 특히 금리 인하를 지지한 측에서도 추가 인하에 대해 신중론이 제기되었던 것으로 나타났습니다.

2. 주요 내용 정리

12월 FOMC 회의 의사록은 연준 내부의 복잡한 심리를 반영하고 있습니다.

• 추가 인하에 대한 입장 분분: 회의에 참석한 "대부분"의 참가자는 인플레이션이 예상대로 하락할 경우 연방기금금리 목표 범위를 추가로 낮추는 것이 적절하다고 보았습니다.
• 동결 주장 의견: 반면, "일부" 참가자는 이번 회의에서 인하한 후 당분간 목표 범위를 변동 없이 유지하는 것이 적절하다고 제안했습니다. "소수" 참가자는 금리 동결을 통해 최근 금리 인하의 지연 효과를 평가하고 인플레이션이 2% 목표로 돌아가고 있다는 확신을 얻을 시간을 정책 결정자들에게 줄 수 있다고 주장했습니다.
• 표결 결과: 당시 금리 인하 결정에는 9대 3의 표결이 승인되었으며, 스티븐 마이런 이사는 세 번 연속 '빅 컷'(50bp 인하)을 주장하며 반대표를 행사했습니다. 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재와 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 금리 동결에 찬성했습니다.
• 인플레이션 우려: 동결을 선호한 측에서는 위원회의 2% 인플레이션 목표로의 진전이 2025년에 정체될 수 있다는 우려를 제기했으며, 인플레이션이 지속 가능하게 하락하고 있다는 더 큰 확신이 필요하다고 언급했습니다.
• 위험 관리 논의: 위험 관리 측면에서, 참가자들은 인플레이션에 대한 상방 위험이 여전히 높지만, 고용에 대한 하방 위험 역시 2025년 중반 이후 증가할 가능성이 높다고 판단했습니다.

한편, 연준 관계자들은 정부 셧다운 기간 동안 노동 시장 데이터 수집이 중단되어 판단에 어려움을 겪었다는 점도 언급되었습니다.

3. 의미와 분석

의사록을 통해 연준 내부에서는 금리 인하에 대한 전폭적인 지지보다는 신중한 접근이 필요하다는 목소리가 존재했음이 명확해졌습니다. 특히 금리 인하 지지파 중 일부조차도 결정이 미세하게 균형을 이루고 있어 동결을 지지할 수도 있었다는 언급은, 연준의 통화정책 방향 설정에 있어 확신을 가지기 어려운 복잡한 상황이었음을 시사합니다.

몇몇 참가자들은 인플레이션이 높은 상황에서 금리를 추가로 인하할 경우, 2% 물가 목표 달성에 대한 정책 결정자들의 의지가 약화된 것으로 시장에 오해를 줄 수 있다는 점을 심각하게 경계했습니다. 이는 연준이 인플레이션 파이팅에 대한 의지를 시장에 일관되게 전달해야 하는 압박감을 가지고 있음을 보여줍니다. 대부분의 참가자가 중립적인 기조로의 이동이 노동시장 악화를 예방하는 데 도움이 된다고 보았지만, 인플레이션 고착화 위험에 대한 경고가 공존했습니다.

4. 앞으로의 전망과 시사점

연준의 12월 회의에서는 인플레이션 둔화와 노동 시장 약화 위험이라는 상반된 요인들 사이에서 정책적 딜레마가 존재했음이 드러났습니다. '대부분'의 위원이 조건부 추가 인하를 적절하다고 봤다는 점은 향후 데이터 개선 시 금리 인하 가능성이 열려 있음을 시사합니다. 그러나 '몇몇' 위원이 제기한 인플레이션 재상승 우려와 정책 의지 약화에 대한 경고는 연준이 성급한 금리 인하 결정에 나서기 어려울 것임을 암시합니다. 따라서 연준은 앞으로 발표되는 고용 및 인플레이션 지표를 매우 면밀하게 검토하며 신중한 태도를 유지할 것으로 예상됩니다.